培育新質生產力，離不開耐心資本的戰略性投入。

4月2日下午，粵港澳大灣區創業投資引導基金政策宣講暨“粵創金橋”活動在廣州舉行。

本次活動以“匯聚灣區資本，賦能科創未來”為主題，面向創投機構、科創企業、金融與產業平台，全面解讀國家級創業投資引導基金政策，深化“粵創金橋”投融資對接，加快培育新質生產力，助力粵港澳大灣區打造具有全球影響力的國際科技創新中心。

活動最大的主角是粵港澳大灣區創業投資引導基金（下稱“粵港澳基金”），也是廣東省承接的第一隻國家級母基金。

作為國家級耐心資本在大灣區的重要布局，這隻重磅基金將投什麼？怎麼投？

將撬動數千億元社會資本投資

記者在現場了解到，粵港澳基金是由國家創業投資引導基金發起，撬動地方政府、央國企、金融機構、社會資本等共同出資設立的母基金平台。

去年底，粵港澳基金在深圳前海注冊成立，由深創投作為管理團隊。“這隻規模504.5億元的基金將撬動數千億元社會資本投資粵港澳大灣區重點產業領域，助力打造萬億級戰略性新興產業和未來產業集群。”深創投董事長左丁介紹。

3月3日，粵港澳基金完成第一個項目出資。截至目前，粵港澳基金已有15隻子基金總規模約86億元通過立項並開展盡職調查，8個直投項目完成投資決策，子基金和直投項目累計投資金額超27億元。

去年底，國家創業投資引導基金推動京津冀、長三角、粵港澳大灣區三隻區域基金組建落地。一位業內人士介紹：“在首批三隻區域基金中，粵港澳基金最早達成國家審批規模、最早完成首期資金足額實繳、最早實現項目資金投放。”

據介紹，粵港澳基金堅持“投早、投小、投長期、投硬科技”，以“子基金+直投”模式，重點投向戰略性新興產業與未來產業，支持關鍵核心技術攻關與科技成果轉化，發揮財政資金杠杆作用，撬動社會資本共同服務大灣區科技創新與產業升級。

70%以上資金投種子期、初創期

早期科創項目研發投入大、周期長、風險高，天然需要耐心資本的長期陪伴。然而現實中，不少創投基金存續期偏短，考核壓力之下機構更傾向於投向風險較低的中后期項目，真正願意在早期下注、陪跑全程的資金始終稀缺。

粵港澳基金的制度設計，正是為填補這一缺口而來。

從投向看，粵港澳基金堅持子基金須將70%以上的可投資金投向種子期、初創期企業，即A輪融資及以前的早期階段，直面最高風險、最長周期的創新前端﹔重點支持新興支柱產業和未來產業，要求子基金60%的資金聚焦投資於某一具體產業領域，引導子基金深耕細分賽道。從期限看，基金存續期長達16年，並可延長至不超過20年，與硬科技項目的真實成長周期真正匹配。

記者從現場了解到，粵港澳基金將進一步明確容錯免責機制，不以單個項目的盈虧作為績效評價依據。

在此基礎上，粵港澳基金還在市場化運作上更進一步。長期以來，在政府引導基金體系中，“返投”是一個繞不開的詞——要求基金將一定比例的資金投回屬地，是大多數地方政府引導基金設立的慣例，也是不少市場化機構與政府資本合作時的顧慮所在。國家創業投資引導基金打破這一慣例，明確區域基金及子基金不得設置返投比例，以最大程度保障市場化遴選投資項目的獨立性。

此外，粵港澳基金還有多個“不得”，以負面清單劃定邊界，將國家的耐心資本真正鎖定在最需要它的早期創新賽道。例如，不得“接盤”成熟企業老股，不得投向沒有融資缺口的企業，不得設置“明股實債”剛性回購安排等。

南方日報記者 唐柳雯