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為緩解地方償債壓力 財政部再發萬億置換債券

2015年06月11日08:42    來源:南方日報    手機看新聞
原標題:財政部再發萬億置換債券

  財政部已下達第2批1萬億元地方置換債券,加上今年3月下達的首批1萬億元額度,意味著今年已批准置換債券額度達到2萬億元。

  繪圖:簡仁山

  新華社北京6月10日電 經國務院批准,財政部10日對外宣布再次下達了第2批1萬億元地方政府債券置換存量債務(置換債券)額度。這是繼今年3月財政部下達第1批1萬億元置換債券額度后,中央財政再次出手緩解地方償債壓力。

  地方政府存量債務是指新預算法實施之前形成的債務。發行地方政府債券置換存量債務是規范地方政府債務管理的既定政策安排。今年正式實施的新預算法規定,地方政府債務通過發行地方政府債券舉借。為此,2014年9月21日,國務院印發的《關於加強地方政府性債務管理的意見》明確,納入預算管理的地方政府存量債務可以發行地方政府債券置換。

  財政部有關負責人表示,發行地方政府債券置換存量債務也是穩增長、防風險的重要舉措。當前經濟下行壓力加大、地方財政收入增速持續放緩,發行地方政府債券置換存量債務,有利於保障在建項目融資和資金鏈不斷裂,處理好化解債務與穩增長的關系,還有利於優化債務結構,降低利息負擔,緩解部分地方支出壓力,騰出更多資金用於重點項目建設。

  按照規定,置換債券可以採取公開發行和定向承銷兩種發行方式。採用定向承銷方式發行置換債券,由地方財政部門與銀行等特定債權人按市場化原則協商,進行定向承銷。不採用定向承銷方式發行的置換債券,仍採用招標、公開承銷等方式公開發行。

  財政部表示,目前一些地方在開展第1批置換債券發行工作時,已按要求採取上述發行方式,債券發行總體平穩順利。

  財政部要求,第2批置換債券資金必須用於償還審計確定的截至2013年6月30日政府負有償還責任的債務中2015年到期的債務本金,地方政府已經安排其他資金償還的,可以用於償還審計確定的政府負有償還責任的其他債務本金﹔優先置換高息債務﹔不得用於償還應由企事業單位等自身收益償還的債務﹔不得用於付息,不得用於經常性支出。

  ●釋疑

  1

  債券置換不是中國版“QE”

  發行置換債券是中國版“QE”嗎?定向承銷方式是“行政攤派”?……針對社會關注的熱點問題,記者採訪了有關部門的相關負責人和專家。

  發行置換債券是中國 版“QE”嗎?

  有觀點認為,地方政府債務置換計劃是中國版的“QE”,是寬鬆貨幣政策的體現,會對當前的流動性產生影響。

  央行有關負責人表示,商業銀行的貸款置換成地方政府的債券,在商業銀行的資產負債表上表現為資產組合發生改變,由貸款變成了債券,在這個過程中不涉及中央銀行進行流動性投放。

  該負責人說,將符合條件的地方債納入到部分貨幣政策操作工具的質押品范圍,隻意味著地方政府債與國債、政策性金融債等金融產品一樣,獲得了抵押品的資格,並不意味著中央銀行將因此開展相對應特定額度的流動性投放。因此,發行地方政府置換債券不能誤讀為量化寬鬆。

  2

  定向承銷方式是“行政攤派”?

  根據政策安排,地方置換債券可以採取公開發行和定向承銷發行兩種方式。採用定向承銷方式的,由地方財政部門與銀行等特定債權人按市場化原則協商。有觀點認為,這有“行政攤派”之嫌。

  財政部有關負責人介紹,定向承銷發行是市場化的發行方式,有明確的簿記建檔發行規則,地方政府和投資者應按照市場化原則在平等自願基礎上就債券利率水平和認購數量進行協商。

  財政部負責人介紹,從近期發行結果來看,已定向發行的地方債,由於暫時不能在銀行間市場進行現券交易,流動性弱於公開發行的地方債,其發行利率高於公開發行的地方債利率,基本反映了市場化定價的結果。

  3

  高利率置換低利率 讓銀行“吃虧”?

  在此次地方置換債券發行中,有觀點認為將高利率貸款置換為低利率貸款,銀行是“吃虧”的。對此,專家和市場人士認為,要綜合各個因素來看:

  經營風險上,地方債由省級政府納入預算,統籌償還,其信用明顯高於融資平台公司貸款,特別是低層級融資平台公司貸款,以地方政府債券置換貸款,實際是降低了銀行經營風險。

  稅收上,銀行的貸款利息收入需要繳納所得稅,而地方政府債券利息是免稅的。如扣除免稅因素,地方債與貸款之間的利差明顯縮小。

  資本佔用上,融資平台貸款的風險權重是100%,而地方債的風險權重是20%,投資地方債可大幅節約銀行的資本佔用。

  流動性上,將定向置換債券納入部分政策操作工具的抵押品范圍,意味著地方債與其他政策性金融債一樣,獲得了抵押品的資格,其流動性要優於貸款。

  據新華社北京6月10日電

(責編:馮芸清、甘霖)


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